Mundo Rural

Nada por aquí, USDA por allá 

Gustavo Picolla – GP Hedging Consulting

En una semana muy corta en nuestro país nada importante sucedió. Pero justo el día jueves que el USDA emitió el informe de stocks con consecuencias desastrosas para las cotizaciones nosotros las mirábamos por TV porque los mercados estaban cerrados.

En el mercado de Chicago la semana, hasta el día miércoles, transcurría con subas para los tres productos. En el caso de la soja las subas estaban sostenidas fundamentalmente por los problemas logísticos que tiene Brasil. Dicho país está sufriendo las consecuencias de haber duplicado la producción en los últimos doce años con prácticamente la misma logística desde aquellos tiempos. Una fila de 25 kilómetros de camiones esperan hasta 70 horas para descargar en el puerto de Santos. De marzo a julio tendrán que embarcar 7,2 millones de toneladas por mes de soja y maíz, imagínese los inconvenientes que les esperan. 

Estos motivos generaron la semana pasada el rechazo por parte de Sunrise Group de dos millones de toneladas. Todo hace pensar que el interés de los compradores, principalmente China, se mudará hacia EE.UU. y Argentina donde la cosecha recién se está levantando. En este sentido la Bolsa de Cereales de Buenos Aires informó que el avance de la cosecha solo llegó al 6% del área apta. Hubo pérdidas por heladas tempranas en el sur de Buenos Aires y por déficit hídrico en las provincias del norte pero los buenos rendimientos que se están viendo en la región central compensarán las pérdidas mencionadas, por lo que sostiene su estimación de producción en 48,5 millones de toneladas. Está misma cifra estimó esta semana Oil World bajando desde los 50 millones que había estimado en su publicación anterior. También recortó la producción de Brasil a 81,3 millones de toneladas desde los 82 millones que había estimado en febrero. Ahora bien, cuando observamos el ritmo de compras desde los EE.UU. vemos que en las últimas semanas ha disminuido notoriamente. Solo 66.400 toneladas se exportaron la última semana según lo informado por el USDA, no obstante se lleva comercializado el 97,5% del saldo exportable estimado versus 87,5% que es el promedio de los últimos cinco años lo que demuestra la importante presencia de los compradores haciéndose de mercadería en el mercado norteamericano.

Los cereales también subían pero por distintos motivos según el producto. En el caso del maíz las subas estaban sustentadas en el mayor interés por parte de la industria de etanol. En este sentido el informe semanal de producción nos mostró una pequeña caída semanal pero los inventarios cayeron más de lo esperado. En materia de exportaciones el total de ventas informado estuvo dentro de los parámetros que el mercado esperaba aunque el volumen fue superior a lo que se necesita semanalmente para cubrir el saldo exportable estimado por le USDA. Con respecto al trigo las temperaturas más bajas de lo normal para esta época hacen pensar en posibles daños a los cultivos cosa que recién sabremos al levantar la cosecha. Mismo clima está viviendo Europa. La exportaciones informadas fueron muy superiores a lo que el mercado esperaba demostrando la reactivación de compras por el trigo norteamericano. Se lleva exportado el 91% del saldo exportable exactamente igual el porcentaje promedio de los últimos cinco años. Recordemos que semana atrás el porcentaje de ventas se encontraba por debajo del promedio.

Llegó el informe sobre existencias emitido por el USDA que nos informaba que en los EE.UU. había más existencias que lo esperado por el mercado.
Las existencias informadas eran mayores a las esperadas y esto trajo como consecuencia fuertes bajas para los tres productos tocando límite de baja en el maíz. Los mercados de futuros tienen límites de oscilación diaria para los precios, es decir que se puede operar hasta determinado precio. Pues bien el maíz tocó el límite de baja y operaciones con opciones hacen prever que tenía para bajar aún más, cuestión que confirmaremos el lunes cuando vuelva a operar el CBOT. Eso sí nosotros la seguiremos mirando por TV.

En nuestro país nada importante y novedoso ha sucedido. Comenzamos la semana anoticiándonos que el Gobierno, según algunas fuentes, tenía intenciones de aplicar la Ley antiterrorista para obligar a los productores agrícolas a vender soja para que ingresen dólares al país. SI bien el gobierno desmintió la utilización de dicha ley en el mercado quedo la sensación de que se filtró la noticia para ver la reacción a la misma y dependiendo de esta confirmarla o desmentirla. Muy pocos negocios y una rueda menos nos dejaban un saldo negativo para los tres productos en las cotizaciones de los mercados de futuros ya que en el mercado disponible la soja mostraba mejoras con respecto al viernes 22. Con respecto a la oleaginosa desde hace algunas semanas se incrementó el ritmo de ventas de la campaña 2012/13 comercializándose 876 mil toneladas en las últimas tres semanas. Como decíamos semanas anteriores los productores venderán en tanto y en cuanto necesiten cubrir necesidades financieras. No obstante el ritmo de ventas es inferior al del año pasado cuando para esta misma época se había comercializado 13.960.000 de toneladas
versus las 9.496.000 de esta campaña.

En el caso del maíz el ímpetu demostrado en el último día de la semana pasada se vio desvanecido con la poca participación de la exportación en el mercado. En efecto las fuertes compras del día iernes 22 sumadas a las 730.000 comercializadas en el último mes hacen prever que los exportadores tendrían compradas casi la totalidad del saldo liberado y por lo tanto dosificaran el ritmo del resto. La falta de ofertas del día miércoles en el disponible confirma lo mencionado.

El mercado de trigo no existe. Con la exportación retirada del mercado producto del exceso de compras realizadas con respecto al saldo exportable autorizado por el gobierno quedan solo los molinos como únicos compradores del cereal. Es más esta semana recibí información de que la exportación estaría volcando al mercado interno el exceso comprado, cosa impensada el año pasado cuando se liberaron la 6 millones. Esto es Argentina!!!!
La pregunta es: y ahora, ¿qué es lo que viene?

En mi opinión la información emitida por el USDA es sólo un shock del momento. Nada ha cambiado, por más que haya mayores existencias informadas la situación apremiante en esta materia continua. Es claro que la noticia generará diferentes comportamientos entre compradores y vendedores y las cosas se irán acomodando. En mi opinión el futuro de las cotizaciones de soja dependerá de cuán rápido se inserta en el circuito comercial la cosecha sudamericana. No veo a las cotizaciones cayendo fuertemente, pero tampoco subiendo creo que serán semanas de deambular y de ver el comportamiento de la demanda.
Con respecto al maíz considero que veremos algunas bajas más la semana que viene y luego dependerá si el productor norteamericano decide vender a estos precios. Recordemos que también está ingresando la cosecha sudamericana al mercado lo que puede ser un factor bajista para las cotizaciones aunque en mi opinión el gran parte del efecto ya está tomado en los precios.
Con respecto al trigo considero que si la reactivación de la demanda en norteamericana continúa los precios deberían sostenerse, pero si se debilita no veo mucho recorrido al alza teniendo en cuenta las condiciones favorables que tendría Europa y la zona del Mar Negro.

¿No le dije nada? Parece verdad, pero también apelo a su inteligencia para interpretar el mercado y tomar las decisiones que considere conveniente. En esto nadie tiene la verdad, si la tuviera ¿cree que estaría escribiendo esta columna?

Felices Pascuas para todas y todos!!!